据美国银行（BofA）统计，今年前四个月，以欧央行为首的全球央行已经购买了1万亿美元的金融资产，因此全球股票和债券年化收益率均录得两位数的涨幅。而目前来看，主要央行的QE已经难以为继，日本和欧洲央行则面临着更大的困难：距离无债可买剩下不到半年时间。

无债可买，日本央行悄无声息缩减QE

日本央行两个月前已经开始缩减QE，并暗示将比计划少购买18%的债券。日本中央银行行长黑田东彦（Haruhiko Kuroda）上周承认，日本央行目前每年的债券购买规模仅为60万亿日元，低于预期的每年80万亿日元。在没有公开声明的情况，日本央行已经跟随欧洲央行的步伐，积极执行缩减债券购买的计划。

分析师指出，日本央行目前的债券购买政策难以为继，可能在2017年底或2018年初就将触及政府债券购买上限，而目前日本央行已经购买了市场上流通国债的40%。另外，日本商业银行出售债券的意愿有限，原因在于商业银行必须保留部分政府债券，作为与央行交易以及同业市场交易的担保品。

欧洲央行推行QE的尴尬：或步日本的后尘

在日本央行悄无声息地缩减QE之际，欧洲央行发现自己处在一个更加糟糕的境地——4个月后已经没有合规的德国债券可购买了。根据欧元区的政策协议，德国债券占欧洲央行QE债券持有比例不可以超过33%，而按目前欧央行的债券购买速度，料将在10月份触及这一上限。

巴克莱银行称，如果欧央行以现在的债券购买速度，4个月之后就会触及33%的上限，届时欧央行和德国经济都会受到影响。另外，据欧央行公布的数据显示，在仅仅六个月的时间内，欧央行购买的德国债券平均到期时间从10年以上降到5年以内。这意味着长期债券短缺，德意志联邦银行不得不以欧央行的名义购买短期债券。

虽然近期欧元区经济似乎开始好转，通胀率小幅回升，所有的信号显示欧央行有条件进行缩减QE，但欧元区的虚假繁荣是有前车之鉴的。2011年欧央行的加息导致欧元区成员政府出现债务危机。如果欧元区经济再次持续低迷，那么欧央行就只能被迫推行QE政策，或者加大QE的力度。到最后，欧央行可能会沦落到日本央行的地步，只能购买ETF和股票。

本文摘自Wind资讯，金十新闻有所删改。