超V研究室 | 美联储加息后,黄金会有怎样的表现?

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2022-01-14 21:14:21

空空

导读: 超级VIP会员专属问答

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以下为超级vip私人专属管家v助理,本周精华问答汇总。

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本周精华Q&A

Q:美联储官员近期有什么动态?

V助理:1月美联储会议中票委(共9人)中,已有5人(包含哈克替补波士顿联储主席行使投票权)暗示或明确美联储可以在3月加息,鹰派阵营超半数。基本可以推测1月会议放鸽的可能性极小。

目前并未公开支持3月加息的有鲍威尔、鲍曼、威廉姆斯以及乔治。可留意鲍威尔表态有无向鹰派靠拢的迹象。不过即便他转鹰,也只是鹰派阵营再添一人,并不会对美联储3月加息的预期有太大的影响。短期影响更偏向压制美股和提振美债收益率,对金银的影响或有限

Q:国际原油是怎么定价?

V助理:美、布两油分别有现货价格和期货价格,但由于期货交易量远远大于现货,而且期/现货价格可以通过期货转现货交易(EFP)与期货转掉期交易(EFS)实现联动,所以这两种原油最近一个交割月份的期货合约价格,被广泛用作基准油价。

Q:美联储历史加息后黄金与美元的走势如何?

V助理:回顾2015-2018年美联储加息周期来看,美元倾向在美联储加息后下跌,这主要与美国自身经济有关以及当时美联储加息持续周期、加息次数、加息幅度有关。加息周期拉得越长,对美元的正向作用就越小,比如2015-2016年加息就隔了整整一年。

另外,加息后美元也有可能选择上涨。比如在2018年二季度加息后上涨,主要就是因为特朗普税改刺激和基建投资政策对美国经济的带动作用逐步显现,美国经济快速扩张所致。所以其实加息和美元并非是绝对的涨跌关系。

而黄金倾向在美联储正式加息前下跌,但在加息落地后开始转而上涨。在2018年三季度末,黄金正式开启牛市,并未受到美联储加息的太大影响。

Q:缩表对黄金、美元都有什么影响?

V助理:通常情况下货币政策正常化的路径:

释放Taper预期——正式启动Taper(缩减QE)——释放加息预期——正式启动加息——缩表

最近“缩表”这个词时隔三年多重回视野。简单理解,缩表就是更强烈的货币收缩手段,也就是“加息plus”。目前预计美联储将于2022年3月完成taper,同时启动加息,全年加息3-4次。

上一次美联储缩表要回顾到2017年了,而根据12月会议纪要,本次加息和缩表之间的间隔可能更短。原因是本轮美联储持有的国债期限更短,并且可能先缩减MBS(抵押贷款支持证券),以避免像上一次早吃美债期限利差持续收窄,推动收益率曲线陡峭化。

若美联储加息预期升温,到加息政策正式实施,将逐步提振美元,最终让美元涨势到达顶点。但在加息政策落地之后,美元的拐点就将出现,而作为以美元计价的投资品,黄金价格下跌态势的拐点也将来临。 

简单而言,美联储缩表决议成功,意味着利多美元,利空黄金。 注意:这种货币政策周期3-10年才有一轮,走势不可能一蹴而就,行情什么时候爆发、在哪里爆发都需要资金面消息面配合,想做猎手就需要耐得住寂寞。

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