当前，我们已经迎来2019年第三季度财报季的尾声。到目前为止，已有90％的公司公布了财务报告，其中75％的公司的每股收益超过了市场的预期，且高于五年平均水平。

在如此喜人成绩的助攻下，美股近一个月节节高攀。事实上，标准普尔500指数自10月初触及低点后就持续反弹，一直没有回落，迄今较10月低点已经上涨了7％，较年初上涨了25%。受此影响，美国10年期国债收益率从1.4％的低点回升至1.94％，投资者交易周期性股票和防御性股票的比率大幅升高。

然而，分析师质疑，如此的市场走势是不是过头了？这会不会也是一场“来得容易去得快”的太阳雨？

Realmoney.com的分析师Maleeha Bengali表示，除非在接下来的几个月中，美国及其他地区的经济数据高于预期，否则这种走势是不合理的。当前市场的火热行情很可能只是美联储降息和回购行动的后续反映。

分析师指出，扩表和股市上涨是直接关联的。市场只关注到美联储的动作，却忽略了实际经济数据。

尽管美联储拒绝承认购债措施是量化宽松政策，但十月份美股的猛烈反弹态势显示，市场已经完全相信美联储火力全开，进入宽松模式——美联储从一开始落实2000亿美元的回购规模，短短几周就扩大到超过4万亿美元，市场相信这一步伐还将持续。按照这一速度，到2020年2月，美联储的资产负债表将回到2018年的高点。

美联储向系统注入了大量的流动性，而贸易方面的好消息也助涨了乐观情绪，于是多余的资金都涌到股票等风险资产投资，把股市推到高点。

事实上，世界经济增长前景依然堪忧。就美国来说，宏观经济数据（如ISM、货物订单、出口订单等）根本没有改善。今年10月，CLO（贷款抵押债券）市场大幅下跌了5％，并且在过去三个月中一直在下跌，杠杆贷款市场和次级汽车市场都面临巨大压力。

此外，尽管不少公司第三季度表现出色，但是根据Factset，就2019年第四季度的前瞻来看，有72％的公司发布了较为悲观的展望，高于五年平均值70％。

很明显，在经济数据反应的现实情况和美联储制造的幻象之间，投资者选择了后者。

互动话题：美联储四连降似乎已经无望，近期数据略有好转，你是押注美联储还是相信数据？股市之后会向上还是向下？