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根据路透对分析师的调查，欧洲央行料将等到第四季才上调存款利率，比一个月前预估的时间要晚。分析师还表示，欧元区陷入衰退的机率已增加。

自2018年6月以来，路透调查原本预期欧洲央行将于2018年12月结束资产购买计划后，在2019年第三季调高利率，这与欧洲央行的指引相符。但一连串疲弱的数据——包括欧洲最大经济体德国去年下半年勉强躲过衰退，显示经济成长已放缓，令分析师推迟其维持已久的预测。

相比10月时的调查，他们还降低了对德国、法国、意大利的成长预期。凯投宏观首席欧元区经济分析师Andrew Kenningham表示：

“尽管今年或许能避免彻底衰退，但美国放缓程度较预期严重，或者贸易问题进一步升级，可能就足以造成温和的衰退。”

外界目前预期欧洲央行第四季将把隔夜存款利率由当前的-0.40%调升至-0.20%，然后等到2020年初将其再融资利率由零调升至0.20%。

目前正值金融情况收紧，英国脱欧在即，但英国政府内部对如何脱欧仍莫衷一是。荷兰国际集团（ING）首席欧元区分析师Peter Vanden Houte表示：“对欧元区来说，英国脱欧也是个重大风险，它可能导致对英国的出口受影响，而这是一个可能打压经济增长的额外因素。”

只有两名受访者预估2020年欧元区经济将萎缩，但对未来两年出现衰退可能性的预估中值，由12月的30%上升至35%，这是路透自7月开始提出此一问题以来的最高水平，也是连续第二个月上升。

超过三分之一受访分析师认为发生衰退的可能性为40%或以上。在1月与12月调查中均做出预测的36名受访者当中，有近三分之二调高了未来两年发生衰退的机率，有10名受访者维持不变，仅有三人调降。今年陷入衰退的可能性也从12月调查时的20%升至25%。

但有很多人仍不相信会出现衰退。“经济要陷入衰退需要某些先决条件，我还没看到这些条件，”荷兰合作银行的宏观策略负责人Elwin de Groot说。“前景显然面临一些下行风险，但我们也承认，当我们回顾过去几个季度的情况时，我们在数据中看到的疲软状况至少有一部分可能仍是暂时的。”

欧洲央行行长德拉基周二称，欧元区经济并非正在走向衰退，但仍需要欧洲央行予以支持，因经济放缓的持续时间可能较预期更久。

欧洲央行上月结束其规模超过2.6万亿欧元(3.0万亿美元)的购债计划，但保留在必要时进一步购债的可能性。回答了另一个额外问题的所有70名经济分析师均表示，欧洲央行今年不会重启购债。

政策困境？

大部分分析师现在都认同全球经济和美国经济增速已见顶。因此，困境可能很快出现。凯投宏观（Capital Economics）的Kenningham称：

“我们认为欧洲央行将完全错过这次全球紧缩周期。2018年末GDP增速突然放缓，今明两年很可能将低于趋势增长率。因此，核心通胀率将远低于目标水平，管理委员会的鹰派不会赢得支持政策紧缩的辩论。”

当被问到是否认为欧洲央行能够在下次经济下滑前升息时，65位分析师中只有36位给出肯定回答。

最新的路透调查显示，今明两年的平均通胀率为1.6%，与上个月的调查结果类似。欧洲央行的目标为略低于2%。1月9-17日对90多位分析师的预期中值显示，截至明年年中的每个季度平均增长率为0.4%。

分析师对2019年全年经济增长率的预期下调至1.5%，为一年多调查以来的最低水平，也低于欧洲央行官员预期的1.7%。对2020年增长率的预期为1.5%。