距离2023年的银行业危机还不到一年，又一家美国银行倒闭了。

在此前危机中，包括硅谷银行和签名银行在内的几家大型银行倒闭。当时，不少分析师预测，银行倒闭潮还没有结束，还会有更多银行倒闭。

但在去年的大部分时间里，美国地区银行业一直很安静，银行系统一直相当平静，这在很大程度上要归功于美联储为救助其他陷入困境的银行而制定的紧急计划，即所谓的“银行定期融资计划”（BTFP），该计划几周前就到期了。换句话说，美联储不再向陷入困境的银行提供紧急贷款。

而在这一计划仅仅喊停一个月后，今年第一个“受害者”出现了：总部位于宾夕法尼亚州的共和第一银行在上周五被监管机构接管。

共和第一银行和去年倒闭的其他美国地区银行一样，都有同样的问题——资产负债表上的“未实现债券损失”太多。就像去年硅谷银行、签名银行等一样，共和第一银行在2021年和2022年用客户的存款购买了美国国债，当时美债价格处于历史最高水平。

到2023年初，情况发生了逆转。债券价格暴跌，甚至被认为是“安全”和“稳定”的美国国债的价格也大幅下跌，银行也蒙受了巨大损失。

当利率上升时，债券价格就会下跌。因此，当美联储为了控制通胀而将利率从0%提高到5%时，他们在债券市场上造成了巨大的损失，这也意味着银行正在蒙受着巨大损失。

硅谷银行只是冰山一角。许多其他银行已经累积了巨大的债券损失。事实上，去年美国银行业的未实现损失总额达到了惊人的6200亿美元。

美联储知道他们面临着一个巨大的问题。所以他们创建了BTFP，这基本上是一个巨大的“假想”游戏。

通过BTFP，银行可以用他们的债券投资组合作为抵押从美联储借钱。但是，每个人都只是假装这些债券仍然等于票面价格，而不是按照实际的市场价格对债券进行估值。

去年，美联储通过这种计划，成功地防止了任何令人尴尬的银行倒闭。现在BTFP已经到期，但很明显，银行体系的问题并没有消失。共和第一银行只是其中一个例子。因为债券价格仍在下跌（利率仍远高于2021-2022年的水平），银行仍坐拥巨额未实现亏损。

现在，美联储已经停止了“假想”，银行倒闭又开始了。这并不是说所有银行的状况都很糟糕，一些银行在过去12个月积极使用BTFP整顿其财务状况。不幸的是，大多数银行都没有这样做，这就是为什么美国银行体系中仍有超过5000亿美元的未实现损失。这意味着共和第一银行可能不会是今年唯一倒闭的银行，除非美联储再次带着“救命药”入场。

但现实情况是，仍有很多银行存在大量未实现亏损。而其中最大的一个恰好是美联储。

根据美联储自己上个月刚刚发布的财务报表，美联储的未实现损失总额接近1万亿美元，更准确地说是9484亿美元。而这些未实现的损失绝大部分来自美国国债。所以就像硅谷银行、签名银行、第一共和银行和现在的共和第一银行一样，美联储已经完全破产了。

事实上，美联储的总资本只有510亿美元，而亏损却高达9480亿美元。这意味着美联储资不抵债的比率是19倍。当然，很多人会坚持认为这无关紧要，就像他们坚持认为美国的巨额债务无关紧要一样，但这是更荒谬的幻想。

美国联邦存款保险公司（FDIC）公布的报告显示，美国银行业的未实现亏损超过5000亿美元，而理论上会救助银行业的美联储本身就有9000亿美元的亏损。美国政府本应救助美联储，但现在美国政府也有着50多万亿美元的债务。这是一笔又一笔的债务。

就像BTFP一样，每个人都想玩一场巨大的“假想”游戏，假装美联储的偿付能力不是问题，假装美国政府的巨额债务不是问题。相反，它们是巨大的挑战。最终的结果将是美元可能会失去全球储备货币的地位。