华泰期货每日交易内参资料，

涵盖黄金、原油、黑色系、农产品、有色金属五大板块，

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宏观&大类资产

注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同

宏观大类：黑色板块再度调整 关注持续性

策略摘要

商品期货：有色、芳烃系化工（EB、PX、TA）、贵金属买入套保；

股指期货：买入套保。

■ 风险

地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

航运：联盟挺价步调有所分歧，关注后续演进

■风险

下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理

上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航

金融期货

国债期货：等待设备更新方案，国债延续高位震荡

策略摘要

单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。

■策略

单边：2406合约短期中性。

套利：关注收益率曲线策略维持陡峭化（+2×TS-1×T）。

套保：中期存调整压力，空头可采用2406合约适度套保。

■风险提示

经济大幅弱于预期，流动性宽松低于预期。

股指期货：高位股退潮，锂电池产业链爆发

策略摘要

海外方面，由于季末调仓和资产配置再平衡，美国三大股指小幅收跌。国内多部门表示将尽快出台更多有效举措，如支持跨境电商发展的实施意见、新一轮稳外贸政策措施、引导金融机构加大对制造业的资金投入，政策持续发力。盘面上，处于对业绩的担忧，高位股退潮，低位白马股开启补涨，市场切换到稳健模式，IH有望占优，建议短期买入IH2406。

■策略

单边：IH2406买入套保

■风险

若国内政策不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险

能源化工

原油：API原油库存增加

昨日API公布库存数据，其中原油库存增加近900万桶，从近期的美国供需数据来看，原油库存基本回到5年均值水平，但成品油库存仍处于历史低位，美国市场供需整体仍旧维持紧平衡状态，但原油供需相对成品油宽松，二季度随着美国炼厂开工率回升，我们预计这一趋势将会有所缓和。

■策略

单边布伦特区间75至90，基本面矛盾并不突出，但乌克兰对俄罗斯石油设施袭击影响较大，地缘政治冲突驱动短期油价偏强，关注影响范围是否持续扩大。

■风险

下行风险：俄乌局势缓和，巴以达成停火协议，宏观尾部风险

上行风险：产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁升级、红海危机显著升级

燃料油：国内1-2月燃料油进口同比增长超20%

■策略

逢低做多FU

■风险

原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；LU仓单大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油供应降幅不及预期；伊朗燃料油出口超预期。

液化石油气：稳中上调，氛围向好

■ 市场分析

LPG主力合约2405昨日收盘于4662元/吨。受加沙地区和欧洲地缘政治紧张局势以及欧洲某国减产影响，欧美原油期货上涨，美元指数回跌也支撑石油市场气氛，上游成本端支撑较强。下游方面，昨日山东地区民用气出货尚可，今日预计持稳无忧，积极待市；醚后碳四出货尚可，但下游心态观望增加，今日预计回稳走量。短线建议继续观望。

■ 策略

单边中性，短期观望为主；

■ 风险

无

有色金属

贵金属：经济数据向好或推高通胀 金价展望仍偏乐观

■ 策略

黄金：谨慎偏多

白银：中性

套利：暂缓

金银比价：逢低做多金银比价

期权：卖出看跌

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

加息尾端流动性风险飙升

碳酸锂：锂矿再次拍卖，短期价格或有支撑

■策略

综合来看，环保、检修等供应端扰动目前仍未结束，需求端排产预期较好，短期价格仍有一定支撑。但长期供应端压力仍在，需要关注期货贴水现货后对现货市场影响，盘面贴水现货后，仓单流出及期现商出货，或导致流通现货较多，对现货市场形成负反馈，短期建议观望或区间操作。长期供应端压力仍在，若盘面反弹较高给出生产企业较高利润，可在择机在盘面对后期产品进行卖出套保，需要严格按照套期保值规定操作，做好风险压力测试与现货生产准备。对于投机者，短期建议观望或区间操作，需做好仓位管理与风险管控。当前主力合约持仓量较大，后续减仓或对盘面造成较大影响，需关注减仓风险。

■ 风险点

1、 下游成品库存较高，原料库存较低，

2、 锂原料供应稳定情况，矿端到港情况及开工情况，

3、 持仓数量变化及交割情绪影响，

4、 一季度的终端消费和补库情况，

5、 碳酸锂进口情况。

黑色建材

钢材：负反馈情绪浓厚 螺纹拖累黑色链商品

策略：

单边：震荡

跨期：无

跨品种：多焦煤/焦炭、空铁矿/螺纹

关注及风险点：钢厂检修、需求走弱程度、钢材出口和钢厂利润等。

铁矿：复产进度缓慢 铁矿震荡下行

策略：

单边：震荡

跨品种：多焦煤/焦炭、空铁矿/螺纹

关注及风险点：

钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。

双焦：第七轮提降预期出现 市场观望情绪严重

策略：

焦炭方面：震荡

焦煤方面：震荡偏强

跨品种：多焦煤/焦炭、空铁矿/螺纹

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