【近日集运指数（欧线）期货市场大事】

印度西海岸紧张局势或提高航运风险溢价

据外媒消息，在无人机袭击印度西海岸的一艘商船之后，印度在阿拉伯海部署了导弹驱逐舰。市场参与者表示，此前稳定的战争风险溢价可能会上升。一家全球大宗商品贸易公司的租船高管表示，到目前为止，波斯湾和阿拉伯海的额外战争风险溢价是稳定的。只有在亚丁湾和邻近的红海地区，成本才有所上升。不过，这位高管表示，如果袭击范围扩大，也会推高其他地区的额外战争风险溢价。由于经好望角的较长航线现在被更频繁地用于将货物从波斯湾运往欧洲，受运费上涨影响的租船人面临运费进一步上涨的前景。数据显示，本月迄今为止，基准波斯湾-北亚航线的LR1运费已上涨75美元。

多家航运公司迈出了重返红海的第一步

法国达飞海运集团 (CMA CGM) 周二表示，正计划逐步增加通过苏伊士运河的船只数量。在美国主导的联合护航行动下，该公司将和马士基 (Maersk) 一道返回该海域。

丹麦马士基集团 (Maersk) 周日称，由于美国主导的联合护航行动，以确保商船通过红海和亚丁湾的安全，该公司正准备恢复该水域的航运业务。马士基是全球最大的集装箱航运公司。

地中海航运公司表示，该公司旗下的“联合8号”商船在红海南部海域航行时遭到袭击。船上所有船员安全，没有人员受伤报告，正对船只情况进行评估。声明说，该商船从沙特阿拉伯出发前往巴基斯坦。在袭击发生后该船通知了附近的一艘多国联军军舰，并按照其指令进行了“规避操作”。

交通运输部: 加快推进集装箱铁水联运发展

交通运输部新闻发言人、政策研究室主任刘鹏飞在会上表示，今年1-11月份全国港口集装箱铁水联运量完成935万标箱，同比增长15.7%;全国沿海主要港口大宗货物绿色疏运比例稳步提升，其中，利用疏港铁路、水路、封闭式皮带廊道、新能源汽车等绿色运输方式疏运煤炭比例超90%、疏运铁矿石比例超80%。下一步，将继续加强对多式联运工作的调度督导，组织试点实施单位做好综合运输服务“一票制、一单制、一箱制”各项任务落实，加快推进集装箱铁水联运发展，推动大宗散货绿色疏运比例不断提升。

通胀企稳之际，大型航运公司对红海船只征收附加费

在胡赛武装对红海的船只发动袭击之际，主要航运公司对红海上的船只征收附加费。航运巨头马士基 (Maersk) 和达飞轮船 (CMA CGM) 上周尾段宣布了这些费用。按运力算全球第二大航运公司马士基周四发布公告，将征收“运输中断附加费”立即生效。从1月1日起，其也会对一些市场征收“旺季附加费”。 

上期能源调整集运指数 (欧线)EC2406合约日内开仓交易的最大数量为200手

据上海国际能源交易中心12月25日消息，上海国际能源交易中心调整集运指数(欧线)期货相关合约交易限额，自2023年12月26日(周二)交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在集运指数(欧线)EC2406合约日内开仓交易的最大数量为200手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。

上期所调整集运指数 (欧线)期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度

上期所发布通知，自2023年12月25日 (周一) 收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下: 集运指数 (欧线)期货EC2404、EC2406合约的交易保证金比例调整为19%，涨跌停板幅度调整为17%。集运指数 (欧线)期货EC2408EC2410、EC2412合约的交易保证金比例调整为17%，涨跌停板幅度调整为15%。

【航运产业链全景图以及价格影响因素一览】

据光大期货，集运指数（欧线）期货价格影响因素有哪些包括以下方面：

1. 供应端：主要是运力的变化，包括船队规模和船队周转以及集装箱规模等。

①运力的变化主要受到船队规模的影响，而船队规模变化关注的指标包括新船订单量、手持订单量、新船交付量和旧船拆解量。由于造船时间较长，一般需要2-3年，因此集装箱市场供应端弹性较低，通常滞后于需求波动。

②船队周转是影响短期运力的重要因素，船队可以通过调整航速、航线绕航和船舶停运等方式来进行运力管控。近年来全球集装箱船平均航速整体下降，今年上半年大箱船平均航速同比下降3-5%。

2. 需求端：和全球宏观紧密相关，居民收入与消费、通胀水平、财政和货币政策以及库存周期都会影响需求的变化。

①集装箱市场的需求与宏观经济周期密切相关，财政和货币政策通过居民可支配收入和通胀水平来影响居民实际购买力，从而传导至集装箱贸易需求。

②库存周期也强化了集运需求的变化。随着需求的逐渐放缓，欧美进入库存周期的主动去库阶段，目前美国零售商库存总量、同比增速以及库销比均处于历史高位，意味着企业面临较大的去库压力，这会在一定程度上抑制消费动能的恢复。

③集运需求也存在一定的季节性表现，欧美9月返校季和11-12月感恩节和圣诞节假期是欧美集装箱需求的旺季，对于贸易量有显著边际提升。

④运距也会在一定程度上影响需求。运距短期可能会受到政治因素、极端天气以及运河搁浅/拥堵等各种突发事件的影响，长期来看主要跟随产业链转移和贸易格局的改变而变化。一般而言，平均航距的拉升会有效支撑运输需求，从而推升运价水平。

【集运指数（欧线）期货市场概况】

红海紧张局势不见缓和，市场看涨热情持续，集运指数期货合约上午均触及涨停价位。午后盘面价格松动，但主力2404合约快速向上修复，强势涨停，报1744.9点，涨幅为20%。持仓日内减少13662手至82254手。

【集运指数（欧线） 主力合约 持仓龙虎榜】

前20席期货公司持仓数据显示：集运指数（欧线）期货主力合约今日净持仓202手，处于净多头状态，较前一交易日的-2508手有所减少。前20席多头减持5195手，前20席空头减持7160手。值得注意的是，位列前五多空共减仓5038手，其中多头减仓1040手，空头减仓3998手。 

【机构研报对于集运指数（欧线）期货的深度解读】

中财期货：短期没有任何有力因素阻止船东公司涨价，且翻了四倍的船运价格远远地拉开了期现的基差，期货上涨动力极强

目前近85%的船东公司绕道好望角，美国航母及战舰群开始驻防红海，局部地缘政治风险大幅增加。苏伊士运河两岸风险巨大，且船东公司挺价意愿强，巴拿马运河枯水期及周边战争风险也抬升了其他集运航线的价格，船东公司大概率转嫁其成本的抬升。国际油价开始上涨，中东、墨西哥湾产油及运输量降低。整体来看，动态风险因素波及时间肯定不会在短期内结束。相对来说，今年进博会召开后我国进出口总量及规模预计仍以小幅增长为主，欧洲经济低迷可能在明年上半年有所缓和（至少在贸易总量上得到恢复）。因此，短期没有任何有力因素阻止船东公司涨价，且翻了四倍的船运价格远远地拉开了期现的基差，期货上涨动力极强。

海通期货：短期内现货价格预计仍将维持偏强态势

根据可以捕捉到的船舶AIS信号，目前马士基欧线船队运力中南向计划通过苏伊士运河的集装箱船共计3艘，到达时间为元旦前后，北向1艘，计划1月5日到达运河。目前除马士基，暂无其他船公司宣布恢复红海航行。另外考虑到大部分集装箱船已经开始绕航好望角，我们不可忽视这部分航次紊乱对后期供应链影响的连锁效应这也是短期现货价格依然维持高涨的逻辑基础。电商平台数据现实，达飞轮船在第52周报价为2100/4000，24年1月初报价为2626/5052: MSK在1月初的报价为2748/4517:0CL在第52周报价为2600/5000，24年1月初报价为2800/5400。短期内现货价格预计仍将维持偏强态势，为盘面提供一定的底部支撑。同时由于盘面波动较大，投资者需理性控制操作节奏并做好相应的风险控制措施，以确保投资的安全与稳健。

光大期货：在1月中上旬之前，若红海争端未平复，价格强势格局有望延续

从背后的驱动因素来看，伊朗一名高级将领在以色列对叙利亚的空袭中丧生，伊朗宣称以色列要为此付出代价。同时，胡塞武装再次警告美国不要插手红海事务，巴以冲突对航运市场的扰动继续存在，红海航运距离正常化运营仍需时日，欧线集运指数在风险溢价推高的背景下，短期价格难言转势。从参考价格来看，近期现货价格持续走高，达飞轮船在第52周报价为2100/4000，24年1月初报价为2626/5052；MSK在1月初的报价为2748/4517；OOCL在第52周报价为2600/5000，24年1月初报价为2800/5400。在1月初报价普遍高于2000美金的情况下，本周五即将公布的SCFI料将继续大幅上涨，以体现船公司1月初报价的上涨。因此在1月中上旬之前，若红海争端未平复，价格强势格局有望延续。

国投安信期货：若对欧线航行路线做出明确安排，则可能再度引发市场的明显震荡

上周末马士基宣布计划恢复红海通行的消息，仅在周一压制了集运指数（欧线）的上行趋势。昨日在现货即期运价逐周上行的推动下，多方情绪再度占据上风，支撑各合约大幅上行。但受交易限额及保证金水平的限制，合约成交量和增仓规模都较过去一周明显下滑。赫伯罗特昨日表示，将于今日决定是否恢复红海航线，若对欧线航行路线做出明确安排，则可能再度引发市场的明显震荡。此外，昨日EC2404和EC2406触及涨停板，根据交易规则，今日两合约的涨跌停板幅度为20%，交易所交易保证金比例上调至22%。

福能期货：由于航运指数波动较大，短线追高投资者需谨慎

消息面，当地时间12月25日，伊朗总统莱希就伊朗伊斯兰革命卫队驻叙利亚高级顾问赛义德·拉齐·穆萨维遇袭身亡一事表示，以色列将为此“付出代价”。也门胡塞武装也再发表声明，警告美国及其盟友如果继续将红海军事化，红海将成为“燃烧”的竞技场。班轮公司开始恢复红海航线，红海局势不确定因素仍存，加之12月是欧线旺季及1月面临春节前出货潮，预计12月及1月中上旬价格偏强运行。如果红海局势持续发酵，那么运价的跳涨会从欧洲航线溢出到全球其它航线，因为定期班轮配置会吸收更多运力，春节前仍面临涨价风险。由于航运指数波动较大，短线追高投资者需谨慎，及时做好止盈止损 关注欧元区经济、货运量情况及红海局势变化。

【未来关注的风险因素】

1. 运力变化。

2. 船运周转：调整航速、航线绕航和船舶停运等。

3. 船队规模：新船订单量、手持订单量、新船交付量和旧船拆解量。

4. 需求端：和全球宏观紧密相关，居民收入与消费、通胀水平、财政和货币政策以及库存周期都会影响需求的变化。