随着各国央行加大对全球通胀冲击的反应力度，争论正在从它们何时赢得这场战争转向是否会在供应受限的环境中允许更高的通胀水平。

这些央行行长们强调了高通胀时代的风险，但这引发了关于当前通胀目标是否可能过于严格的辩论，并开始影响企业高管在后疫情世界的计划。

摩根士丹利首席执行官詹姆斯·戈尔曼（James Gorman）在聚集了全球各个行业高管的“路透社NEXT”领导人峰会上表示，美联储等央行可能会通过提高利率和抑制需求在实现通胀目标方面取得一些进展。但是，在供应链、人口结构和其他挑战将合力推高价格的世界中，各国通胀要回到设定的2%水平可能很难。

戈尔曼说：

“我怀疑通胀率仍将高于人们的预期。央行通过利率管理需求，可能会将通胀降至4%左右，但在此之后降低通胀将变得很困难。鉴于供应方面的限制，4%到2%是一个相当难以跨越的鸿沟。”

戈尔曼的言论反映了央行和全球领导人下一阶段可能展开的辩论，即评估自己的政策在控制物价方面的效果，以及改进工作。当下，全球经济放缓以及欧洲等关键地区可能出现衰退的经济背景将促使政策制定者的反思。

世界银行行长戴维·马尔帕斯（David Malpass）在接受采访时表示：

“通胀仍然非常令人担忧……我们早在今年4月份就预计会出现滞胀，并且认为这种情况正在发生。经济增长缓慢，通胀居高不下。我们看到许多国家面临经济衰退的风险。”

他也认为，在央行的能力范围之外，从供给方面解决价格上涨问题是必要的。马尔帕斯说：

“生产从何而来？人们应该努力生产更多，以对抗正在发生的通胀趋势。”

迄今为止，央行的紧缩行动（尤其是美联储），尚未对经济的核心要素（尤其是就业市场）产生明显影响。与此同时，他们在降低当前高通胀方面也没有取得实质性进展——美国当前的通胀率约为6%，欧洲和英国则超过10%。

好消息是，通胀可能正在达到顶峰。欧洲11月的通胀17个月以来首次放缓，而美国的通胀自6月以来一直在缓慢下降。

在本周的讲话中，美联储主席鲍威尔对未来几个月可能拉低通胀的力量进行了迄今为止最详细的描述，包括最终有望拉低整体通胀率的租金下降，以及商品通胀下降。

然而，官员们一致认为价格仍然上涨过快，并且越来越多地认为需要在货币政策之外制定解决方案。

美国财政部副部长瓦利·阿德耶莫（Wally Adeyemo ）在接受路透社NEXT采访时表示，“价格仍然过高。虽然美联储负有主要责任……但我们正在供应方面竭尽所能”，包括释放战略储备石油（SPR），鼓励微芯片生产的公共投资和旨在改善可用技术工人短缺的培训计划。

但这些是长期解决方案，而目前的短期问题已然十万火急，该问题导致美联储和其他央行行长冒着经济衰退的风险，通过稳步提高利率来达到2%的通胀目标。就美联储而言，由于美元在全球的主导地位，这也涉及将其他国家置于风险之中。

随着新常态的出现，一些人开始质疑这样做是否值得。

前国际货币基金组织（IMF）首席经济学家、现任彼得森国际经济研究所高级研究员的奥利维尔·布兰查德（Olivier Blanchard）长期以来一直支持更高的通胀目标，认为更高的利率使央行拥有更多政策空间。

他最近在英国《金融时报》上刊文称，在当前环境下，各国央行可能会发现迈向2%通胀目标的最后一步太痛苦而难以做到。布兰查德写道：

“我怀疑当通胀率在2023年或2024年回落至3%时，如果以经济增长进一步大幅放缓为代价，是否值得将通胀率降至2%？这一问题将会发生激烈的争论。如果央行正式调整通胀目标，我会感到惊讶，但这表明他们可能会决定让通胀在一段时间内保持高于目标的水平。”