为了避免受到日元走强的影响，日本的人寿保险公司开始增加外汇对冲，然而，这可能会进一步推动日元升值。

在今年全球债务遭遇广泛抛售的情况下，保险公司纷纷抛售外国债券转而购买本地同类债券，从而导致对冲需求减少。日本的国际收支报告显示，在截至9月的六个月中，6.26万亿日元（458亿美元）的外国债券被抛售，这是自2014年以来的最高水平。 

外媒对日本九家终身寿险公司的收益报告进行的分析显示，截至9月底，这些公司总计3100亿美元的美元资产中，只有49.6%进行了外汇对冲，低于六个月前的54.1%。但市场参与者预计寿险公司后续将逐步增加对冲。

当诸如日本寿险公司这样的投资者提高对冲水平时，交易的另一方通常会卖出美元换取日元，以最大限度地降低自身的外汇风险。这反而给日元带来了上行压力。

东京瑞穗银行首席市场策略师Kengo Suzuki表示：

“考虑到美国货币政策的前景，投资者别无选择，只会考虑日元走强的风险。对冲比率更有可能上升。”

随着美联储暗示将放缓加息步伐以及油价下跌缓解了日本贸易平衡的下行压力，一度陷入困境的日元走势已经开始逆转。日元今年一度暴跌近25%，但现在已经自10月底触及的32年低点反弹约10%。

Suzuki表示，随着投资者重新考虑购买海外债券，对冲需求将回归，这表明日元将进一步上涨。他说：

“对海外资产进行对冲的新投资将减轻日元贬值压力，而对现有头寸进行对冲将增加日元的资金流入。”