日元在上个月跌至40年来最低水平后迅速反弹，然而，分析师警告，如果该货币的近期走势呼应了此前动荡时期的表现，那么未来可能会出现更多巨震。

法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes写道：

“显然，日元汇率有可能出现类似1998/1999年、2002/2004年、2007/2011年或2016年那样的大幅回调。”

多年来，美元兑日元经历了数次大幅调整

Juckes在周一写给客户的报告中特别指出，1998/1999年的情况可能对当前的日元走势具有指导意义。当时美元兑日元从超过147跌至不足102（比本轮动荡中到目前为止的跌幅大得多），随后触底反弹并最终在2002年回升至135左右。

他还指出，本季度日本投资者一直是外国债券的“重要卖家”，他认为这“不足为奇”，但在地缘政治、能源价格和日本央行当前政策立场未主导市场的日子里将利好日元。

近几日，日元的反弹走势还在延续，部分原因是与亚洲新冠疫情相关的防控措施正在损害风险较高的资产。在某种程度上，它正在重夺避险资产的地位。近几个月来由于投资者更加关注利差，日元的避险属性受到忽视。

值得注意的是，作为汇市重要的恐惧衡量指标，澳元兑日元已跌破今年以来的上升趋势线及其200日移动均线，这一突破为进一步下行指明了方向，表明汇市的风险情绪正在恶化。

澳大利亚联邦银行策略师Carol Kong在一份报告中写道，如果对全球经济前景的担忧加剧，澳元兑日元可能会进一步走弱。

汇市风险情绪指标——澳元兑日元跌破2022年的上升趋势线

此前，随着日本央行坚持负利率政策，而其他央行仍在提高借贷成本，日元汇率承压。而现在有更多关于美联储和其他央行可能停止加息的讨论，帮助缓解了美元走强带来的一些压力。

日元兑美元在11月上涨了7%以上，涨幅超过了所有其他10国集团（G10）货币，并且较10月21日触及的数十年最低点大涨10%以上。 

日元周一再次跑赢大盘，美元兑日元一度下跌1.2%至137.50，为三个月来的最低水平，随后回升至138.88。日元成为当天唯一兑美元上涨的G10货币，反观其他交易量大的货币兑美元都大幅贬值。

从历史上看，美元也是投资者首选的避险货币，今年大部分时间都饱受青睐。但在最近几周，美元的避险光环似乎有所减弱。其中很大一部分是通胀担忧的缓和以及市场对美联储终端利率的预期回落，这推低了一直在提振美元走势的美债收益率。 

尽管如此，除日元外，美元仍然是周一外汇交易中最受欢迎的货币品种，而澳元和挪威克朗表现最差。