2021年至今年早些时候，随着美国通胀飙升，美联储不断加息，美元看似势不可挡，投资者也纷纷加大看多美元的押注。而现在，情况已经发生逆转，投资者们似乎团结起来共同看空美元。

摩根大通资产管理公司和摩根士丹利等机构此前都是美元多头，现在则认为，随着通胀降温，市场减少对美联储进一步收紧政策的押注，美元走强的时代正在结束。这可能意味着，买入欧洲、日本和新兴市场货币的机会随之而来。

“市场现在对美联储的路径有了更好的把握。”摩根大通资产管理公司驻墨尔本的策略师克里克雷格表示，美元不再像今年早些时候那样，可以直接单向看多，现在，欧元和日元等货币存在更多复苏空间。他管理着2.5万亿美元的资产。

随着美联储官员发表更加鸽派的言论、通胀缓解加剧了加息步伐放缓的押注，市场对关于如何最好地交易这个世界储备货币的争论正在加剧。大多数人得出了类似的结论：美国例外论正在减弱。

如果美元陷入长期低迷，带来的影响将不仅限于货币市场，还会缓解输入性通胀对欧洲经济造成的压力，抑制最贫穷国家的食品采购价格，并减轻以美元借款的政府的债务偿还负担。

追踪美元兑10种主要货币汇率的彭博美元即期指数已较9月高点下跌逾6%。与此同时，过去一个月，美元兑10国集团货币均走弱，兑日元和新西兰元下跌约7%。

伦敦Abrdn利率管理投资总监James Athey表示：“美国通胀显示出放缓迹象，央行意识到加息对抑制物价增长的滞后效应。”与此同时，他还认为美国和日本货币政策之间的差异已经达到极限。一个月前，该公司将对美元的投资评级从增持下调为中性，并预计美元兑日元和英镑将走弱。

商品期货交易委员会的最新仓位数据显示，在截至11月18日的一周内，资产管理公司对美元走软的押注增幅达到2021年7月以来的最高水平。

最新的美联储会议纪要也支持了他们的观点。大多数官员同意，放慢加息步伐很快是合适的。根据隔夜指数掉期，对美联储利率峰值的预期已从11月初的水平降至5%以下。

美国国债收益率也出现见顶迹象，10年期国债收益率已从10月的高点下滑约70个基点。

尽管如此，仍有一些因素可能导致美元走强。

伦敦霸菱银行策略师Agnes Belaisch表示，美联储仍然专注于控制通胀，这意味着在开始降息之前，利率可能必须保持高位一段时间，这将有利于支撑美元资产。

“美联储的工作还没有完成，”Belaisch说，他的公司管理着3380亿美元的资产。“做多美元仍然有意义。”

不过，对于越来越多的投资者而言，削减多头美元头寸是进入2023年的一项关键交易。

富兰克林邓普顿投资公司的固定收益首席投资官索纳德赛表示，现在是购买“承受巨大压力”的货币的好时机，包括日元和韩元。

Andrew Sheets等摩根士丹利分析师预测，美元将在本季度见顶，然后在2023年下跌，从而支撑新兴市场资产。汇丰策略师Paul Mackel则表示，明年美元可能会“暴跌”。