随着欧洲制造商面临几十年来最具挑战性的环境，欧元今年冬天面临更多贬值的风险。

创纪录的天然气价格使欧洲陷入了能源危机，各企业高管也正在为今年冬天停电和能源配给的风险做准备。在德国，进口成本相较于出口成本更是已跃升至上世纪80年代的水平。

对欧元交易员来说，这一数据使得他们越来越担忧，尽管市场对欧洲央行本周加息75个基点的预期越来越高，但欧元仍低于与美元平价的水平。

Bluebay Asset Management的高级投资组合经理Kaspar Hense表示：

“在能源价格恢复正常之前，欧元区的前景非常可怕，且购买力平价仍在拉低欧元汇率。”

有理论认为，欧洲对俄罗斯的能源依赖是一种经济模式，这种经济模式自欧元创立以来就为其提供了长期支持。汇丰的分析师表示，如果没有这种支持，欧元的波动性可能会加大并变得更加脆弱。

高盛策略师预计，如果天然气流量进一步、更长时间地被削减，欧元将跌至0.95。做空欧元的机构Bluebay也认为，欧元在未来几个月“很容易”跌至这一水平。周一欧盘，欧元兑美元突然跳水，并一度跌至0.99以下，为20年来首次。

高盛策略师Karen Fishman表示，目前欧元的价格还没有体现出对该地区贸易条件的长期调整。

虽然欧洲地区的天然气储备正在迅速填满，但俄罗斯对欧元区的天然气供应完全切断的危险仍然存在，这可能会将能源价格推高到新的高度。最近，俄罗斯更是宣布，因部分机组发生漏油，北溪管道天然气运输已完全停止。俄气的声明没有给出重启北溪1号天然气供应的时间表，这加剧了欧洲能源供应紧张的局面。

进一步恶化的前景可能会限制欧洲央行通过更积极的加息来支持欧元，但投资者更关注的是这对该地区增长的影响。

汇丰表示，从长期估值的角度来看，欧元区相对于其他地区的长期增长率、生产率和中性利率的下降表明，欧元的疲软可能是合理的。英镑也是如此，周一，英镑兑美元自2020年3月以来首次跌破1.15。

包括Dominic Bunning在内的策略师在最近的一份报告中写道：

“最近的欧元的疲软与其不断恶化的对外贸易相一致。这表明，欧元可能还有进一步下行的空间。”