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黄金近期录得连续三周上涨，一改自8月以来的颓势，技术上黄金已逼近行新一轮升势起爆点。本周走势对黄金而言尤为重要，而时间、空间、结构均暗示黄金后市升势可期。

非农难救美指颓势 黄金周线三连涨

上周五（11月1日）黄金企稳1510美元并刷新逾一周新高1516.5美元，尽管黄金全周仅微涨0.7%但仍录得连续三周上涨，一改自8月份以来的颓势表现。

值得一提的是，市场对黄金打破近两个月以来盘整格局似乎充满信心，因上周四（10月31日）美联储10月利率决议宣布降息25基点至1.50%-1.75%，尽管在会后声明中美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）发表较为“鹰派”言论，但美联储年内三度降息似乎正引发全球央行进一步加速迈入宽松进程。

上周加央行、日央行均宣布维持利率不变，但两大央行均下调未来经济增长预期并释放进一步宽松言论。以美国为首的全球央行利率下调的前景，有望支撑市场对黄金的投资需求。

根据世界黄金协会(WGC)近期在一份报告中的表述显示，投资者应考虑将黄金资产的配置增加1%至1.5%。皆因经通胀因素调整后，全球所有债券中有82%的实际收益率为负，而机会成本几乎完全消失有助于提高黄金的吸引力。

事实上，黄金自2019年以来上涨逾20%，无疑已成为最受市场追捧的对象之一。黄金此前走强主要得益于市场对全球经济增速放缓的忧虑，但就目前情况而言，市场似乎更关注于对美国经济的前景悲观及股市可能出现周期性拐点。根据历史经验，美元和黄金在大部分时间内之间存在“跷跷板”效应，即美元走弱的情况下黄金倾向走强。

近段时间公布的美国经济数据，则为市场对美元指数后市判断提供更多帮助：

上周五（11月1日）美国劳工部发布的10月非农就业报告显示，美国10月非农新增就业职位增加12.8万，好于预期8.5万；9月非农就业人数从原先公布的13.6万修正为18万；10月失业率上升至3.6%，符合市场预期。

然而，尽管美国劳动力市场总体维持强劲，但非农公布后美元指数却在短暂反弹后辗转下跌。最终美元指数失守97.00至周内低位96.75，录得连续五日下跌，并进一步逼近10月21日低位96.72。

利好刺激下美元指数的疲软走势并不令人感到意外，因美国劳动力市场虽总体维持强劲，但新增就业主要集中在服务业和政府部门，制造业就业延续弱势：

和非农同日公布的美国10月ISM制造业PMI仅为48.3，不及预期49，仍连续第三个月处于50荣枯线下方。

稍早前公布的9月美国耐用品订单按月下降1.1%，创四个月最大跌幅；按年下降4.6%，为近三年来最大，显示美国制造业的颓势仍在持续。

与此同时美国9月零售销售按月下降0.3%，创2019年2月以来新低，美国制造业放缓问题似乎正向消费领域传导。纽约联储Nowcast模型预计，美国第四季度GDP增速为0.8%，不及此前预期的0.92%，在此情况下市场对做多黄金的热情料将进一步上升。据美国商品期货交易委员会（CFTC）显示截至10月29日当周，投机者将COMEX期金净多头持仓增加7171手至233101手合约。

三大要点支撑黄金看涨观点

目前来看，黄金于技术图表上的转势似乎更为明显，而在时间、空间、结构中的三大要点似乎意味着黄金即将展开新一轮升势。

时间上：黄金以8月26日为阶段性高位计算，目前以调整逾两个月时间，一方面以达到调整15日的最低调整时间要求，同时黄金2月份的调整亦为两个月，暗示黄金在时间上调整充分。

空间上：黄金近两个月内始终维持于1488美元上方整固，尽管期间多次失守该位置支持，但最终仍收复跌幅。值得留意的是该位置同时为斐波纳契23.6%水平，更为重要的是，黄金自4月份开启的升势异常强劲，暗示回调空间有限，因而黄金于1488美元附近触底的可能性高。

结构上：黄金这一轮升势起点将追溯至2018年8月16日低位1160美元，而自1160美元后黄金于日线图形成三个日线中枢（红色区间），目前黄金在近两个月修整中形成第三个中枢，总体结构仍与前期相识，暗示黄金后续有望再度突破年内高位1557美元。

短期内若黄金突破上方1520美元-1525美元区域阻力，后市料将进一步反弹挑战1540美元甚至1560美元水平，而黄金中期目标仍为1600美元关口。