2019年原油需求一直疲弱，但基本面显示需求将很快回升。QuandaryFX周六在一篇报告中指出，原油价格在未来几个月里可能会走高，明年原油价格很有可能上涨50%以上。

报告指出，2019年美国的原油库存相比于2018年持续下降，如下图所示，相比于，今年原油库存跟5年均值的差距正在缩小。这种库存差值的缩小与原油价格的上涨之间存在着一种很强的相关。换句话说，只要这种趋势继续下去，原油库存的持续紧张几乎肯定会推动油价进一步上涨。

下面从供给和需求方面分别进一步分析，为何油价明年可能飙升。

首先来看看需求。由于对全球经济放缓的普遍担忧，原油需求似乎得到了最多投资者的关注。最大的原油需求来源是精炼利用，这无疑是2019年平衡中的一个弱点。

如图所示，炼油利用率在今年大部分时间都低于五年平均水平。由于经济总体放缓，以及为2020年即将到来的船用燃料规格变化而可能进行的设备重组，今年的需求异常低迷。然而，从过去两周炼油需求的大幅增长可以看出，炼油需求正在回升。

要理解为什么需求会上升，看看产品库存就可以了。尽管炼油需求在10月前一直较低，但经济仍在继续运转，这意味着对石油产品的需求依然存在。如下图所示，这一潜在需求导致汽油和馏分油库存大幅下降。

库存的大幅减少导致北美主要市场的汽油和馏分油价格出现上涨。当价格上升时，炼油厂就会因为有利可图，生产更多的成品油以获取更大的利润。

这表明炼油需求将会上升。报告指出，过去两周的需求上升几乎肯定会继续加速，因为炼油商们肯定会抓住这些巨大的利润空间。而炼油需求的上升又会提振原油需求，因此炼油需求现在已成为油价的一个利好因素。

在供应方面，前景也相当乐观。对供应的分析主要围绕着原油产量展开。如图所示，美国原油产量确实在不断增长，但很多人只看见了表面的产量增长，却没看到增长速率的放缓。如果你有注意到美国原油产量的增长率，你会发现，美国原油产量增长率近一年里都在放缓。

仔细看看上面的图表，你会发现美国实际上处于至少20年来最大的一次生产增长率的长期收缩中。上一次增长率以这样的速度下降时，原油市场处于自由落体状态，并在几个月内触底。

美国原油产量增长率的下降，主要是因为二叠纪盆地许多原油生产商的破产直接影响到原油生产，这意味着未来美国的原油产量可能会持续下降。随着生产商进行重组和整合，这种情况可能会持续一年以上。

尽管需求和供应都出现了看涨迹象，但最主要的还是原油库存的下滑。可以看到，随着过去五个月里原油库存52周的下滑幅度超过10%，原油基本面正趋向看涨。库存的同比变化与原油价格之间存在直接关联，当原油库存下降时，原油价格会随着库存的下降而上升。

QuandaryFX的报告指出，根据目前的情况，明年原油库存或将下降20%以上，根据历史经验，原油价格平均变化幅度可能达到51%。换句话说，当原油库存同比下降20%时，原油价格随之上涨51%。