黄金投资者刚刚经历了难忘的一个月份，各种闪崩抛盘惨案仍让人心有余悸。而踏入新的月份，这群投资者依然不得省心，“超级非农周”一开启黄金就遭遇了基本面和技术面的双重打击，这不禁令人担忧，接下来的黄金多头是否还有翻身机会。

黄金遭遇基本面和技术面双重“夹击”

本周美国各项经济数据超出预期，作为预测风向标的“小非农”甚至创2018年7月以来最大增幅，这明显提振了美元走势。尽管有人质疑4月数据的参考价值，但这并未削弱外界对美国经济将持续稳健的强劲预期。在周四凌晨的决议中，美联储将超额准备金率（IOER）从2.4%调整到2.35%的举动更是直接浇灭了散户们对降息的幻想。

在经济数据表现靓丽和鹰派信号重现的打击下，金价徘徊在1270美元附近。投资者纷纷将资金从黄金ETF中撤出，黄金空头持续加码，持仓押注远超多头。在非农前夕，金价已呈现出明显疲软的态势。

更糟糕的是，在“小非农”超强表现的刺激下，市场集体看好今晚的非农报告。晚间20:30美国劳工部将发布美国4月非农报告，而各大机构均认为非农就业人数将超过预期的18.5万人。接受《华尔街日报》调查的经济学家预计，经季节因素调整后，4月份新增就业人数将为19万人，失业率将维持在3.8%。向好的就业数据或将进一步提振美元，降温避险情绪，进而打压黄金。

从技术面看，金价似乎依然难逃一劫。本周金价跌跌不休，持续下测全年最低点，Kitco贵金属分析师吉·威科夫（Jim Wyckoff）此前表示，目前黄金期货处于震荡区间的中部，空头大军非常强势，恐怕接下来的一周也将依旧如此。从日线图来看，黄金长达两个月多的下行趋势已经基本成型了，多头要打败空头可能要先后击破1280和1290两个关键阻力位。

Fxstreet分析师布兰（Ross J Burland）则持有相对中立的态度。他指出，一方面，空头显然正在占上风，金价反复试探200日均线和斐波那契50%回调位（1253附近）附近的位置，如果不幸失守这一位置，金价恐怕会崩跌至1231美元/盎司（61.8%回调位），届时局面会很难看；但另一方面，随机指标却悄然释放出超卖信号，这意味着黄金市场还有一线希望。

两大催化剂有望结束金价“寒冬”？

一些分析师也开始预期，在低位徘徊多时的金价或有望迎来新一轮上涨。其中，高级商品策略师迈克·马克龙（Mike McGlone）认为未来助涨黄金的将有两大主要因素——波动率和美元。

马克龙在5月份的商品展望中表示，黄金目前的表现已经处于谷底，如果接下来美元不继续升值的话，将很大有概率走高。此外，从另一方面看，2018年第四季度，股市波动性增加，黄金出现复苏趋势。然而2019年以来，股市波动性却大幅下挫，打压黄金。这意味着目前黄金市场的沉眠状态即将逆转，因为这一压制金价的因素不太可能持续太久。

马克龙表示，第二季度驱动黄金的关键因素之一将是股市波动性触底回升。VIX指数比200日均值低29%，为三年来首次，这一度令金价受挫。而目前，该因素对金价影响大幅减弱，这说明接近底部的黄金市场在支撑位持稳。

马克龙称，自美联储首次加息以来，黄金应该已经接近其均值支撑位。2015年12月以来，黄金的平均价格是1260美元/盎司，而2019年4月30日为1284美元。如果黄金保持过去三年的规律，它将重新回到窄幅区间的低端。不过这不太可能，因为金价已初步显示出突破区间上端的迹象。

除了股市波动率，另一关键驱动因素是美元涨势的减弱。助力美元走高的动力预计会消失，处于近二十年来高位的美元正岌岌可危。

路透针对70名汇市策略师的调查显示，美元已在4月触及近两年的高位，并将在未来一年开始下滑。他们预计，随着美元走软，今年黄金均价将比去年1268美元的均价水平高出4%，并创下2013年来最高均价。这也意味着，2016年和2018年触及的1374.91美元和1366.07美元的强劲技术阻力位也将被逐一突破。