本文来自新浪美股

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这是一次政策风向的巨大转变：美联储官员上月转向暂不加息，即将公布的会议纪要可能进一步揭示出他们将在多长时间内“蛰伏”。

联邦公开市场委员会（FOMC）在1月声明中承诺，对未来利率“调整”的时机将“保持耐心”。这与12月会议时“进一步逐步加息”的基调明显背离，给下一步行动是加息还是降息留下了悬疑。1月29-30日会议的纪要北京时间周四凌晨03:00公布。

Monetary Policy Analytics的分析师Derek Tang称，“我真的希望他们能够更加清楚地定义一下耐心”，究竟是什么数据会促使他们采取行动或选择按兵不动。“再多一点解释会很有帮助。”

投资者将找寻线索，探究美联储是否已经接近其紧缩周期的顶点。目前联邦基金利率2.25%-2.5%的目标区间处于其中性利率预估范围的底部。利率期货市场的走势显示，投资者预计今年全年利率将保持不变，2020年有可能降息。

对资产负债表政策，美联储官员也可能进行了激烈讨论。该行官员上月发布了一份单独声明，承诺实施维持充足银行准备金的策略，意味着在这种情况下资产负债表更有可能会扩大。

他们还表示，将灵活缩减持有的美国国债和抵押贷款支持证券，视经济情况而定。这也有别于之前给出的指引--如果经济疲软到需要大幅降息的程度，他们准备恢复资产购买。

但在何时停止缩表的问题上，他们保持缄默，尽管此后有几位官员称他们支持在今年停步。

MacroPolicyPerspectives LLC的总裁兼创始人Julia Coronado表示，我们将对资产负债表的‘着陆点’有一个概念：

“会议纪要可能会发出一个信号，即美联储最早可能在4月停止缩表。”

一些美联储观察人士批评，目前的缩表速度--每月500亿美元的缩表规模上限--等同于“量化紧缩”。

会议纪要包含的另一个重要信息则是官员们如何讨论风险。美联储主席鲍威尔在1月30日的新闻发布会上指出，声明措辞的调整并非由前景变化驱动，而是考虑到当前面临的风险。他提到了通胀压力“低迷”，欧洲增长放缓，英国脱欧问题仍未得到解决，财政状况更加严峻。

了解这些风险如何影响官员们对美国增长前景的看法，可以让外界借机洞悉美联储将在多长时间内按兵不动。