美国银行在其最新的《系统性资金流动监测》报告中警告，“CTA的股票抛售可能在周一加速”，这可能迅速演变成一个自我强化的恶性循环，在美国股票回购禁止期开始之际，导致股价大幅下跌。

根据该银行的模型，美股已经很接近CTA止损触发点，而在欧洲，斯托克50指数上周五收于该模型的止损水平附近。该银行警告称：“这意味着进一步的下行可能会给CTA美股多头带来压力。”另一方面，欧洲股市多头可能正在大量平仓。

美银的衍生品团队发现，即使没有触发止损，股市的趋势力量也在恶化，这意味着CTA在抛售（尽管速度较为缓慢）。因此，“上周五标普500指数的大幅下跌应该是因为有波动控制策略在收盘时以合理的规模卖出。”最重要的是：

现在距离美银CTA模型的标普500指数止损触发点只有90个基点了，“我们可能会看到CTA止损触发、波动控制杠杆解除、杠杆和反向ETF在周一收盘时全部抛售的情况。”

更糟的是，标普期权伽马（gamma）在过去两周已经变得不那么紧张了，虽然这可能不会放大下行空间（它仍然不是负面的），但它也不会在抛售启动时抵消CTA/波动控制/杠杆和反向ETF的集中抛售。

虽然传统上多头可以指望公司在股价下滑时发起回购潮并救他们一命，但这一次不行了，因为随着上周五财报季的开始，高盛计算出标普500指数中超过95%的公司本周处于回购禁售期（一个月前这一数字还不到5%），这一禁售期将于4月26日结束，届时回购将再次恢复。第一季度的授权回购额超过310亿美元，为今年的股市提供了关键支持。

蒙特利尔银行财富管理公司（BMO Wealth Management）首席投资官Yung-Yu Ma在电话中说：”这（回购禁售期）可能会在未来一个月内增加股市的波动性，因为没有来自企业的关键稳定买盘来源。“

目前市场最大的希望可能就是逢低买入的人群。Evans May Wealth的管理合伙人Brooke May就是其中之一。她表示，她的公司正在寻找逢低买入股票的机会。但她是孤独的。根据美银的数据，虽然在上周中期，逢低买入者帮助减轻了市场的跌幅，但上周五的大幅走低可能让这些新仓位处于亏损状态。如果股价不能创出新高，可能会削弱逢低买入者继续买入的决心。