周三亚盘，日元兑美元汇率跌至约34年来最低水平，日元一度下跌0.3%至1美元兑151.97日元，为1990年以来的最弱水平，原因是尽管日本央行已结束负利率政策，但人们预期日本与美国的巨大利差仍将存在。

日元的暴跌正不断提高日本当局的干预风险。日本最高货币官员神田真人周一针对外汇市场的投机行为发出了数月来最严厉的警告。就在刚刚，日本财务大臣铃木俊一表示，怀着高度紧迫感密切关注外汇波动情况，不排除采取任何措施应对混乱的外汇波动。

眼看日本政府干预在即，且有近30亿美元的美/日期权即将到期，交易员们正惶惶不安。

他们已经卖出3月28日到期、行权价150.5、名义28.5亿美元的美元/日元期权。这是该货币对今年迄今为止在存管信托与清算公司的最大期权到期日。如果他们需要对冲头寸，会希望波动越小越好，而日本财务省的言论有可能会打破这一希望。

野村国际外汇期权交易全球主管Ruchir Sharma说：“期权卖家会因大幅波动而遭受损失，因为他们赚取的权利金不足以支付对冲现货波动的成本。大规模空头期权行权将要求交易商对冲他们的现货风险敞口，这可能导致破坏性的价格行为，因为他们都需要同时向市场发起冲击，这会进一步加剧他们的损失。 ”

日元今年已经多次让交易商吃亏。许多对冲基金在2024年开始买入期权，如果美元/日元下跌，期权就会增值，但在年初的三个星期中，该货币对上涨了多达5.5%。本月早些时候，由于市场猜测日本央行加息后日元将走强，他们重新进入了类似的头寸，但随着日本央行承诺将保持宽松政策，日元下跌。

彭博资讯首席G10外汇策略师Audrey Childe-Freeman表示，该货币对本周一直在151附近交投，有可能向155推进。美国银行认为，如果美元/日元汇率达到152-155区间，干预风险就会上升，而彭博对经济学家的调查发现，促使日本财务省出手干预的汇率水平估计是155。

新加坡Stonex Financial外汇交易员Mingze Wu表示：“28.5亿美元的美元/日元期权交易将受到关注，这是一个庞大的到期日。由于投资者持有日元空头头寸，再加上干预风险上升，这可能导致日元波动。”

据法国农业信贷银行高级外汇策略师David Forrester表示：“神田真人本周早些时候的警告表明，日本央行将按下外汇干预的按钮。”Forrester称，该行认为，美元/日元第二季度末的汇率将为148。

分析师Mark Cranfield称，由于日本财务大臣铃木俊一对日元汇率发表了一些口头言论，美元/日元收窄涨幅，但他并没有说什么新东西。交易员现在可能只会对实际的干预予以尊重。