尿素：氮肥板块供需向紧，现货坚挺

观点及建议：

消息面：巴基斯坦与埃塞俄比亚计划从中国采购80万吨大颗粒尿素。其中埃塞俄比亚50万吨，持续到明年5月份。短期而言，盘面受重大利好影响下方支撑明显。

盘面而言，尿素在估值偏低情况下基本面强于甲醇，UR-MA价差持续走弱，尿素被作为多配进行配置，在化工板块之中当前尿素更多被作为资金多配品种。此外，尿素出口利好，作为消息面对盘面带来新一轮提振。

基本面而言，尿素现货价格坚挺。其一，尿素生产企业联合挺价意愿强，工厂当前明晰下游尿素库存低位且需求刚性，存在刚需补库的需求。其二，当前西北地区尿素发运不畅，成品库存持续累积但现货发不出去，因此市场普遍反映现货偏紧。其三，当前河南以及内蒙地区有出口配额，当前内外价差持续处在高位进口利润非常可观，尿素企业内外比价心态下挺价意愿强。其四，目前我国硫酸铵整体出口量极高，尿素与硫酸铵单位氮元素价差持续打开，复合肥厂用尿素替代硫酸铵生产，对尿素整体需求量提高。

由于多方因素造成当前尿素现货价格坚挺，厂家持续探涨。伴随硫酸铵今年大量出口以及尿素政府端出口逐步放开，整体氮肥或呈现供需向紧的格局，对价格形成持续性支撑。

本文观点来自国泰君安期货高级研究员高琳琳