北京时间明天凌晨2:00将迎来美联储利率决议。对于此次会议，市场高度关注的利率问题始终萦绕不去：美联储这些对抗通胀的官员到底会把利率提高到什么水平？他们是否会最快在下个月就放慢加息速度?

市场普遍预期美联储此次会议将宣布将基准利率大幅上调75个基点，这将是连续第四次加息75个基点。此举这将导致许多企业和消费者的贷款利率进一步上升。许多美联储观察人士寄希望于在新闻发布会上，主席鲍威尔将暗示美联储可能会放缓加息步伐，12月可能加息50个基点，明年进行两次25个基点的加息。

即使以这种更为温和的速度加息，美联储的基准利率也将达到4.75%-5%，这将是2007年以来的最高区间。目前联邦基金利率为3%-3.25%。美联储官员强调，他们需要大幅加息以抑制通货膨胀。9月份美国通胀同比涨幅达到8.2%，仅略低于40年高点。同时长期的通胀也成为共和党在国会中期选举中攻击民主党的一个焦点。

今年迄今，美联储已五次大幅加息，这已导致整个经济的借贷利率飙升，并加剧了经济衰退的风险。尤其是国内市场，因此受到了严重打击。据美国房屋抵押贷款公司房地美的数据，30年期固定抵押贷款的平均利率一年前仅为3.14%，而上周已飙升至7%以上。与此同时，现房销售已经连续8个月下降。

美联储的政策制定者可能觉得他们可以很快放慢加息步伐的一个原因是，一些早期迹象表明，通胀可能会在2023年开始下降。目前，受高物价和高成本贷款的挤压，消费支出几乎没有增长。供应链紧张正在缓解，这意味着商品和零部件短缺的情况将减少。同时工资增长正趋于平稳，如果随后出现下降，将会减轻通胀压力。

尽管如此，就业市场依然强劲，这可能会加大美联储为经济降温和抑制通胀的难度。周二，美国劳动部数据显示，美国9月JOLTs职位空缺较8月有所增加。现在每一位失业劳动者对应着1.9个工作岗位，这一岗位空缺与求职人数的比率异常高。

如此高的比率意味着雇主可能会继续提高工资以吸引和留住员工。但更高的劳动力成本往往以更高的价格转嫁给消费者，从而加剧通货膨胀。

如果鲍威尔周三确实发出信号，表示美联储可能会稍稍松开刹车，这可能会引发股市和债市价格反弹。然而，在美联储希望给经济降温以抑制通胀之际，资产价格走高可能会刺激支出上涨。

为了抵消任何可能爆发的乐观情绪，美联储可能会在12月举行的下次会议上暗示，预计明年初至少会再加一次息。这将使借贷成本增加，并将进一步加剧经济衰退的风险。

高盛经济学家预计，美联储政策制定者最终将在明年3月前将关键利率提高到近5%。这一数字高于美联储在9月份经济预期中所预测的数字。

目前，许多美联储官员表示，他们尚未看到有迹象表明通胀以任何可持续方式得到缓解，尤其是核心通胀。核心通胀剔除可波动较大的食品和能源成本，被认为是潜在物价压力的良好反映指标。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示：

“我们需要看到核心通胀和服务业通胀取得实际进展，但目前为止我们还没有看到。”